上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

国际贵金属市场短期波动加剧，现货黄金在周四交易日迎来深度回调行情，盘中空头动能集中释放，最大跌幅达到2%，价格下探至4365美元/盎司附近位置。多重宏观利空因素共振叠加，打破黄金短期震荡平衡格局，盘面支撑体系接连失守，阶段性弱势调整特征全面凸显。一、日内盘面表现：黄金迎来深度调整行情周四全球现货黄金交易节奏整体偏弱，盘面自开盘后便持续承压运行，多头反弹力量极度匮乏，无法形成有效修复走势。随着交易推进，空头抛压持续加码，价格重心不断下移，盘中最大跌幅扩大至2%，是近期少见的单日大幅波动行情。本次深度回落直接让金价触及4365美元/盎司价位区间，彻底击穿前期多轮震荡形成的短期支撑平台，盘面阶段性均衡结构被完全打破，短期行情正式进入深度调整周期。日内下跌过程连贯且无明显反弹承接，充分体现出当前市场空头力量的绝对主导地位。二、宏观驱动内核：货币政策预期持续偏鹰1. 加息预期再度升温。近期海外央行官员表态发生明显转向，彻底告别前期宽松预期论调，市场对于通胀反弹、货币政策维持收紧甚至再度加息的预判持续升温。偏鹰的政策氛围持续笼罩贵金属市场，从宏观底层逻辑上压制金价上行空间。2. 无息资产配置价值走低。黄金不产生利息收益，在高利率、紧货币的市场环境中，持有黄金的机会成本持续攀升。相较于债券、货币类固收资产，黄金的配置性价比持续下滑，引发机构资金阶段性减持与调仓行为，为金价下跌提供持续动能。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026529/1780018543240_jbbki.jpg" width="627" height="445"/>三、计价端压制：美元强势延续形成刚性约束全球市场避险资金出现结构性分流，相较于黄金，美元资产的流动性与信用优势更加突出，推动美元指数持续维持偏强运行态势。作为以美元计价的核心大宗商品，黄金价格走势与美元指数长期呈现负相关联动规律。本轮美元持续走强，从估值端对黄金形成持续性刚性压制，即便市场存在局部避险需求，也难以对冲计价端带来的利空影响，直接限制黄金的反弹空间，放大盘面调整幅度。四、情绪与资金面：多头资金集中离场在连续偏弱的盘面走势影响下，市场多头交易情绪快速降温。前期入场的波段多头资金集中止盈离场，场内主动买盘大幅缩减，市场出现明显的资金承接断层。同时，短线交易资金顺势跟风布局空单，进一步放大短期下跌动能，让盘面呈现出“越跌越弱”的自我强化走势。整体市场交易氛围从前期谨慎震荡，彻底转为单边偏弱格局。

国际贵金属市场短期波动加剧，现货黄金在周四交易日迎来深度回调行情，盘中空头动能集中释放，最大跌幅达到2%，价格下探至4365美元/盎司附近位置。多重宏观利空因素共振叠加，打破黄金短期震荡平衡格局，盘面支撑体系接连失守，阶段性弱势调整特征全面凸显。

金价大幅跳水破位，现货黄金刷新阶段低位

全球科技硬件与基础设施市场需求持续爆发，传统硬件巨头戴尔交出超预期的季度财报答卷。公司2027财年第一财季营收规模大幅攀升，同比实现翻倍级增长，创下企业上市以来的单季营收最高纪录，盈利指标同步大幅改善。基于当前业务景气度与订单储备情况，戴尔主动上调全年业绩预期，释放出行业需求持续高景气的明确信号，也彻底重塑了市场对传统硬件科技企业的成长估值逻辑。一、季度业绩全景：核心经营数据全面超预期戴尔发布的2027财年第一财季财报数据展现出极强的经营爆发力，单季营收达到438亿美元，同比增幅高达88%，刷新公司历史上单季营收最高纪录，增速创下企业重新上市以来的最佳水平。本次营收规模不仅大幅超越去年同期基数，同时显著跑赢市场主流机构的预判数值，体现出公司业务增长的超预期韧性与爆发力。盈利端同步实现跨越式增长，本财季归属于上市公司股东的净利润大幅攀升，同比增幅超250%，每股收益指标实现数倍增长，盈利能力迎来质的飞跃。营收与利润的双重高增，打破了市场对传统PC硬件企业增长乏力的固有认知，标志着戴尔正式进入高速成长周期。二、增长核心动因：AI基础设施需求全面爆发1. AI服务器业务成为增长核心引擎。本财年戴尔业绩爆发的核心驱动力来自AI基础设施业务，旗下AI服务器产品营收迎来井喷式增长，同比增幅超750%，单季AI相关订单储备规模充足，为短期业绩增长提供坚实支撑。全球人工智能产业高速迭代，算力基础设施建设需求持续扩容，企业数据中心、云端算力集群的硬件采购需求集中释放，让戴尔高端服务器业务充分受益。2. 传统硬件业务稳健复苏。除AI算力硬件外，戴尔传统PC、终端设备、企业存储等核心业务同步回暖，下游政企采购、消费电子需求稳步修复，传统业务摆脱前期低迷态势，与AI新业务形成协同增长格局，构建起多点开花的业务结构。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026529/1780018400714_evamy.png" width="529" height="308"/>三、全年指引上调：行业高景气周期得到确认基于第一财季的亮眼业绩表现以及后续充足的订单储备，戴尔主动上调2027财年全年整体业绩预期，同时上调全年AI服务器业务营收目标，明确了全年高增长的发展基调。公司同时披露了下一财季的业绩指引，营收与盈利预期均维持高位，延续了业务高景气态势。企业上调全年业绩预期的行为，并非短期业绩冲高后的顺势调整，而是基于对全球AI算力建设、企业数字化转型长期需求的深度判断。当前全球算力基础设施建设仍处于扩张周期，下游行业数字化改造持续推进，硬件采购需求具备持续性，为戴尔全年业绩兑现提供了充足的市场基础。四、市场资本反应：估值体系迎来快速修复财报落地后，资本市场迅速给出正向反馈，戴尔盘后股价出现大幅拉升，短期涨幅显著，市场资金对企业的估值预期全面修复。此前市场长期将戴尔定义为传统硬件制造企业，给予的估值水平相对保守，忽略了其在AI算力基础设施领域的核心布局与技术优势。随着季度业绩炸裂式增长、AI业务增速曝光、全年业绩指引上调，市场重新认知戴尔的赛道属性，将其纳入AI基础设施核心标的行列，企业估值从传统硬件估值体系，向高成长科技算力企业估值体系切换，推动市值快速修复。

全球科技硬件与基础设施市场需求持续爆发，传统硬件巨头戴尔交出超预期的季度财报答卷。公司2027财年第一财季营收规模大幅攀升，同比实现翻倍级增长，创下企业上市以来的单季营收最高纪录，盈利指标同步大幅改善。基于当前业务景气度与订单储备情况，戴尔主动上调全年业绩预期，释放出行业需求持续高景气的明确信号，也彻底重塑了市场对传统硬件科技企业的成长估值逻辑。

营收创下历史新高，戴尔业绩高增提振科技赛道

全球核心衍生品交易市场迎来规则调整，美国芝加哥商业交易所（CME）官宣下调黄金、白银期货合约多层级保证金标准，覆盖常规档位与高风险档位全部合约品类。本次风控参数调整基于市场波动节奏趋稳的现实背景，有效降低贵金属期货交易的资金占用门槛、放大市场杠杆空间，同时重塑金银期货盘面流动性与资金博弈格局，对短期盘面活跃度与中长期交易生态形成多重影响。一、交易所规则更新：金银保证金标准全面下调近期芝商所完成对旗下贵金属期货风控参数的常规核查与迭代调整，正式落地黄金、白银期货合约保证金下调政策，本次调整覆盖不同风险等级的全部交易档位，调整幅度具备明确梯度。其中黄金期货非高风险档位保证金比例由6%下调至5%，高风险档位初始保证金从6.6%回落至5.5%；白银期货调整力度更为显著，非高风险档位保证金从11%降至10%，高风险档位同步从12.1%下调至11%，品类适配性全面覆盖市场主流交易合约。本次保证金调整并非临时应急操作，而是交易所基于阶段性市场运行特征做出的常态化风控优化。在持续跟踪金银盘面波动幅度、资金爆仓风险、交割履约稳定性等核心指标后，芝商所判定当前贵金属市场极端波动风险大幅降温，整体交易环境趋于平稳，具备放松风控门槛、激活市场活力的基础条件。二、调整核心逻辑：市场风险结构发生实质性改善1. 盘面波动烈度持续收敛。此前金银市场受地缘冲突、货币政策异动、美元剧烈波动等因素扰动，短期暴涨暴跌行情频发，市场不确定性偏高，交易所通过上调保证金的方式严控系统性风险。而现阶段各类外部扰动因素逐步消化，金银价格运行节奏趋于平稳，单日波动幅度显著收窄，极端行情出现概率大幅降低。2. 交割与履约风险持续下降。经过前期市场情绪出清，贵金属期货市场投机泡沫逐步消解，资金持仓结构趋于理性，盲目高杠杆投机行为大幅减少，合约交割违约、集中爆仓的系统性风险处于低位，为保证金下调提供核心风控支撑。3. 常态化风控体系适配市场节奏。芝商所保证金调整遵循“波动升、门槛提，波动降、门槛松”的动态风控逻辑，本次下调是市场风险下行周期的常规配套操作，旨在让风控规则与市场运行状态精准匹配，既防范极端风险，又避免过度风控抑制市场正常交易活力。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026529/1780018028211_kuvss.jpg" width="577" height="396"/>三、交易维度变化：资金门槛与杠杆空间双向优化保证金比例的下调，直接改变金银期货的交易资金结构。对于市场参与者而言，同等持仓规模下所需占用的保证金资金大幅减少，资金使用效率显著提升。原本被保证金锁定的闲置资金得以释放，可用于加仓交易、多元布局或风险对冲，极大提升了市场资金的流转效率。与此同时，保证金下调间接放大了市场交易杠杆。相较于黄金，白银本身波动弹性更强、资金敏感度更高，本次保证金下调对白银期货的杠杆赋能效果更为突出，将显著激活白银市场的短线交易与波段交易热度，修复此前相对低迷的交投氛围。四、盘面生态重塑：流动性与资金情绪同步改善从二级市场运行来看，保证金下调将直接利好盘面流动性修复。前期偏高的保证金门槛，过滤了大量中小体量资金与短线投机资金，导致市场交投活跃度受限、盘面波动呆滞。随着交易门槛降低，场内资金交易频次提升，场外增量资金入场意愿增强，市场成交体量有望稳步扩容。资金结构层面，市场多空博弈将更加充分。此前高保证金门槛下，资金普遍偏向谨慎观望，持仓增量不足；门槛放松后，多头布局、空头对冲、套利交易等多元策略均可落地，市场博弈维度更加丰富，彻底改变单一、沉闷的盘面交易格局。

全球核心衍生品交易市场迎来规则调整，美国芝加哥商业交易所（CME）官宣下调黄金、白银期货合约多层级保证金标准，覆盖常规档位与高风险档位全部合约品类。本次风控参数调整基于市场波动节奏趋稳的现实背景，有效降低贵金属期货交易的资金占用门槛、放大市场杠杆空间，同时重塑金银期货盘面流动性与资金博弈格局，对短期盘面活跃度与中长期交易生态形成多重影响。

芝商所下调金银期货保证金

美联储内部对AI与通胀的关联逻辑出现明显分歧，打破市场此前一致的宽松预期。圣路易斯联储主席穆萨莱姆公开否定人工智能对冲通胀压力的可行性，与美联储主席沃什的乐观判断形成鲜明对立。该表态修正了市场对技术红利降温通胀、推动央行降息的主流预判，重塑当下货币政策与宏观通胀的定价逻辑，让全球金融市场的利率预期再度趋于谨慎。一、政策舆论变局：美联储内部现核心观点对立本轮美联储舆论层面的核心变化，来自高层官员对AI通胀效应的差异化解读。新任美联储主席沃什此前多次释放乐观信号，认为人工智能技术的持续落地与产业化普及，能够大幅提升社会生产效率、降低企业生产成本，进而形成持续性的通缩红利，为美联储宽松货币政策提供支撑，是推动通胀稳步回落的长期利好因素。而圣路易斯联储主席穆萨莱姆在国际经济会议中，公开提出完全相悖的判断，直接对AI降通胀的主流逻辑提出质疑。这也是近期美联储内部首次出现针对通胀核心影响变量的明确分歧，标志着央行内部货币政策研判框架出现分化，市场统一的宽松预期被彻底打破。二、穆萨莱姆核心研判：技术红利无法对冲当下通胀压力1. 短期通胀问题具备现实刚性。穆萨莱姆明确指出，当前美国通胀水平长期显著高于美联储2%的政策目标，核心通胀数据回落节奏缓慢，叠加能源价格波动、外部地缘扰动等增量压力，当下通胀问题具备极强的现实刚性，并非远期技术变量可以化解。依靠尚未落地的AI生产率红利解决眼前通胀难题，存在极大的政策风险。2. AI通胀红利存在滞后性与不确定性。其表态中着重强调，人工智能提升生产效率、压低整体物价的逻辑，仅停留在理论层面，现阶段缺乏充足的落地数据与产业实证支撑。技术迭代、产业普及、效率传导至终端物价需要漫长周期，无法适配当前抗通胀的紧迫需求，不能作为货币政策宽松的依据。3. 政策容错空间持续收缩。在通胀预期存在上行漂移风险的背景下，美联储货币政策容错空间持续缩小。若过度依赖远期技术利好、过早开启降息周期，可能导致通胀顽固化、锚定失控，进一步加剧宏观经济波动。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026529/1780017903450_ezzoy.png" width="500" height="350"/>三、分歧背后：短期现实与长期预期的逻辑冲突此次美联储高层观点对立，本质是短期宏观现实与长期产业预期的博弈结果。沃什的判断更侧重中长期产业变革，看好AI技术颠覆传统生产模式，通过效率革新重塑长期通胀格局，偏向前瞻性、成长性视角。而穆萨莱姆的研判完全立足当下经济基本面，聚焦短期通胀粘性、实际政策利率、市场物价波动等现实指标。其认为货币政策制定需要锚定当下可观测的经济数据，而非远期不确定的技术红利，政策调整必须贴合现实通胀走势，不能透支未来产业预期。两种不同维度的研判视角，造就了本次美联储内部的罕见分歧。四、宏观基本面进一步支撑偏鹰判断当前美国宏观经济现状，为穆萨莱姆的偏鹰观点提供了扎实支撑。虽然整体通胀较前期高点有所回落，但核心通胀回落节奏反复且缓慢，物价粘性远超市场预期。同时外部地缘冲突持续扰动能源价格，输入性通胀压力反复抬头，持续阻碍通胀回归政策目标的进程。从利率维度来看，当前实际政策利率依旧低于美联储认定的长期中性利率水平，货币政策并未形成实质性紧缩效果，难以快速压制顽固通胀。多重现实条件约束下，单纯依靠技术预期放松货币政策，存在明显的政策错配风险。

美联储内部对AI与通胀的关联逻辑出现明显分歧，打破市场此前一致的宽松预期。圣路易斯联储主席穆萨莱姆公开否定人工智能对冲通胀压力的可行性，与美联储主席沃什的乐观判断形成鲜明对立。该表态修正了市场对技术红利降温通胀、推动央行降息的主流预判，重塑当下货币政策与宏观通胀的定价逻辑，让全球金融市场的利率预期再度趋于谨慎。

美联储内部观点分化，AI降通胀逻辑遭遇官方质疑

美股市场主题板块轮动加速，无人机相关概念迎来集体暴涨行情。市场传出美国政府将对本土无人机产业提供专项资金扶持的利好消息，行业发展迎来政策与资金双重助力，赛道成长预期大幅升温，带动二级市场相关标的估值快速抬升。一、二级市场盘面：板块全线普涨，行情爆发力突出近期美股市场整体情绪回暖，细分主题赛道轮番异动，无人机板块成为阶段性最强风口，呈现出全面走强、无差别普涨的强势特征，彻底摆脱前期弱势震荡格局。本轮行情并非单一龙头独立拉升，而是覆盖上游零部件、中游整机制造、下游技术服务的全产业链联动上涨，板块整体赚钱效应全面扩散。二、行情核心催化：官方专项扶持计划落地可期1. 多元资金扶持模式落地。本次板块暴涨的核心驱动，源自美国政府针对性的产业扶持布局。相关部门正与本土多家无人机核心企业展开深度谈判，扶持方式不再局限于传统财政补贴，而是采用债务融资与股权投资相结合的多元模式，部分优质企业将获得官方直接持股赋能，为企业经营发展提供长期稳定的资金支撑。2. 本土产业战略升级导向。此次资金扶持计划具备明确的战略属性，核心目的在于快速扩充美国本土无人机产能，优化产业链布局，降低高端无人机技术与产品的采购成本，摆脱外部供应链依赖，强化本土军工科技产业的全球竞争力，契合当下高端装备自主化的产业发展趋势。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026529/1780017741149_cbsio.png" width="515" height="315"/>三、行业痛点破解，产业链发展桎梏全面松动长期以来，无人机高端制造赛道存在显著的行业发展痛点，制约企业规模化扩张节奏。高端无人机研发需要持续投入高额资金，技术迭代速度快、研发周期长，同时设备生产、场景测试、资质认证等环节成本高昂，多数中小科技企业受制于现金流压力，难以持续深耕技术研发与产能扩张。不仅如此，无人机行业订单落地节奏不均衡、回款周期偏长，进一步压缩企业经营现金流，导致行业整体扩张节奏偏缓。而本次官方专项资金的预期落地，能够精准对冲行业资金短板，缓解企业财务压力，助力企业持续投入前沿技术研发、扩建标准化产能、拓展多元应用场景，彻底打破长期制约行业发展的资金瓶颈。四、赛道价值重估，估值体系迎来全面升级在此轮政策利好落地之前，美股无人机板块整体估值处于相对低估状态。市场过往多基于企业短期营收、盈利数据进行静态定价，忽略了行业长期的技术迭代价值与战略成长空间，赛道估值长期低于其他高端科技赛道。随着官方产业扶持政策浮出水面，行业发展确定性实现质的提升，市场定价逻辑彻底重构。资金不再局限于短期业绩表现，而是聚焦政策赋能下的长期成长空间、产能释放潜力与技术壁垒优势，赛道估值溢价持续抬升，开启估值修复与成长溢价叠加的双重上涨行情。

美股市场主题板块轮动加速，无人机相关概念迎来集体暴涨行情。市场传出美国政府将对本土无人机产业提供专项资金扶持的利好消息，行业发展迎来政策与资金双重助力，赛道成长预期大幅升温，带动二级市场相关标的估值快速抬升。

政策红利落地加持，美股无人机赛道强势爆发

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<img alt="现货黄金首次站上3680美元" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025924/1758730792265_aszts.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　<a href="/academy/trading-strategy?symbol=XAUUSD" target="_self" style="color: #006bf5;">现货黄金</a>突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

全球存储芯片赛道迎来极致资金追捧，主打存储板块的DRAM ETF资金流入节奏持续提速，以极快速度突破百亿美元规模，刷新全球同类ETF增长纪录。海量增量资金集中进场，印证市场对AI存储产业链的高度认可，存储赛道正式成为科技板块核心资金聚集地。

资金疯狂涌入存储赛道，DRAM ETF刷新行业增长纪录

港股潮玩龙头泡泡玛特迎来顶级投资人重磅加持，知名投资人段永平合计斥资超117亿港元完成举牌布局，股权持仓比例触及披露红线。受大额资本入驻利好刺激，个股开盘大幅走高，低迷已久的市场估值与投资情绪迎来阶段性修复窗口。

知名资本重磅入驻，泡泡玛特股价迎情绪修复

5月27日国际黄金市场迎来大幅调整，现货黄金单日跌幅显著扩大，盘中刷新阶段低点，期货品种同步走弱。此前支撑金价上行的避险情绪快速消退，市场交易重心彻底切换，通胀粘性与货币紧缩预期形成双重压制，彻底扭转场内多头交易氛围。

金价深度回调破位，市场交易逻辑全面转向

英伟达官宣对中国台湾地区落地1500亿美元重磅投资计划，聚焦半导体产业链布局与生态搭建。巨额外资加码落地，直接激活本地芯片产业活力，带动台股芯片相关标的集体走强，为区域科技板块带来长期基本面与情绪面双重利好。

英伟达巨资布局台湾，台股芯片板块强势提振

美联储高层官员公开警示能源价格飙升的潜在风险，指出能源涨价会形成通胀上行、经济下行的双向风险，打破市场通胀稳步降温的固有预期。该表态修正了市场宽松预判，让美联储货币政策转向节奏变得更具不确定性，重塑全球宏观市场运行基调。

能源涨价暗藏通胀上行隐患，美联储政策路径再添不确定性

在美联储降息预期、美国经济数据疲软和美元贬值的背景下，贵金属市场表现出强劲的上行趋势。黄金、白银和铂金的价格均在不同程度上受到支撑，投资者对未来的看涨情绪依然高涨。本文EETRADE易投将详细分析当前贵金属市场的表现及其背后的原因。

美联储降息预期助推贵金属牛市，黄金、白银、铂金谁是领涨旗手

在全球经济不确定性加剧的背景下，现货黄金价格在高位震荡，尽管国际金价略有回落，但国内金饰价格却持续攀升。下面EETRADE易投将分析当前黄金市场的动态，包括就业数据疲软对市场的影响、地缘风险助推避险需求的现状、技术面分析及未来展望，为投资者提供全面的市场视角。

美国就业数据疲软+避险需求爆发，多重利好能否助推金价再创新高

9月12日，百度集团(HK9888)股价大幅上涨11%，创下近六个月以来的最大单日涨幅，并刷新自2024年10月以来的高点。在过去两周内，百度股价累计上涨超过30%。

自主芯片助力百度大涨，股价近两周上涨超30%

随着美国经济形势的变化，市场对美联储未来利率政策的预期愈加明确。根据最新的业内调查，大多数经济学家普遍认为，美联储将在即将到来的9月17日会议上决定将基准利率下调25个基点。这一决定的背后反映出劳动力市场的疲软优势已盖过通胀风险，且年底前至少还会再降息一次。

美联储9月降息板上钉钉，未来政策路径如何

美国芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（AustanGoolsbee）最新表示，本周的通胀数据喜忧参半，加上关税不确定性挥之不去，令他在是否降息的问题上有所犹豫。先前，古尔斯比曾提到过，美国经济走在一条“黄金路径”（goldenpath）上——在通胀温和回落、劳动力市场保持稳定的情况下，美联储将逐步走向降息。

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