上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

纽约联储主席威廉姆斯近期公开表态，明确担忧中东战事对美国经济的传导影响，称当前已显现推高物价、拖累经济增长的明显迹象。尽管其对美国经济持续增长、通胀年内回落仍持信心，但也坦言美联储在实现物价稳定与充分就业两大核心目标上，正面临多重不确定性风险，引发市场对货币政策走向的重新审视。一、核心表态直击：战事拖累经济，风险已现端倪威廉姆斯在向辖区银行家发表讲话时，重点提及中东战事对美国经济的负面影响，明确指出相关冲击已开始显现，打破了市场对经济复苏的乐观预期，成为近期金融市场的核心催化因素。其核心表态聚焦两大关键点：一是中东战事已通过能源价格、大宗商品市场向美国实体经济传导，显现出推高国内价格、拖累经济增长的迹象，与美联储“褐皮书”中中东战事成为经济不确定性源头的判断形成呼应；二是即便对经济增长持续、通胀年内回落仍有信心，但美联储在实现物价稳定和充分就业这两大核心使命上，面临的风险持续上升。二、风险具象化：物价上行与增长放缓的双重压力威廉姆斯所提及的经济风险并非空泛表述，而是已呈现具体传导路径，集中体现为物价上行与经济增长放缓的双重压力，这也是美联储面临的核心困境。1. 推高物价：能源传导效应凸显中东战事引发的能源供应扰动，直接推动美国能源和燃油成本大幅攀升，进而传导至全产业链。威廉姆斯指出，能源价格上涨不仅体现在燃料成本本身，还通过机票、食品、化肥及其他消费品价格上涨进一步扩散，叠加供应链压力指数升至2023年初以来高位，物价上行压力持续加大，与经济合作与发展组织上调美国通胀预期的判断相契合。2. 拖累增长：消费与企业投资承压物价上涨尤其是能源价格飙升，已开始挤压中低收入群体财务空间，导致消费者信心下滑、价格敏感度上升，间接抑制消费需求；同时，战事带来的不确定性让企业招聘、定价和资本投资决策变得谨慎，多数企业采取观望态度，部分企业投入成本增速超过盈利增长，利润率被压缩，进一步拖累经济增长动能。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026417/1776389468629_pspje.jpeg" width="436" height="307"/>三、美联储的两难：政策平衡难度加剧威廉姆斯的表态，本质上反映出美联储当前的政策两难——既要应对物价上行的通胀压力，又要防范经济增长放缓、就业市场走弱的风险，货币政策的平衡难度持续加剧。尽管威廉姆斯重申当前货币政策立场足以应对经济变化，无需立即调整，但也承认局势的特殊性。中东战事若持续升级，可能引发重大供给冲击，进一步推高通胀、抑制经济活动；若战事缓解，能源价格回落，部分负面影响或可逆转，这种不确定性让美联储难以释放明确的政策信号，与3月美联储会议纪要中官员们对政策走向的分歧形成呼应。四、市场反应：情绪转向谨慎，政策预期分化威廉姆斯的表态落地后，金融市场情绪迅速转向谨慎，投资者对美联储政策预期出现分化，盘面呈现“震荡观望”的特征，与前期的乐观预期形成鲜明对比。市场对美联储年内降息的预期出现微调，部分机构下调降息预期，认为若通胀压力持续，美联储可能维持高利率更久；同时，避险情绪小幅升温，资金开始流向黄金、美债等避险资产，而美股等风险资产出现小幅震荡，反映出市场对经济前景的担忧，与多家机构上调美国经济衰退概率的趋势一致。五、短期态势：风险持续发酵，政策观望为主短期来看，威廉姆斯警示的经济风险将持续发酵，中东战事的进展的将直接影响风险传导节奏，而美联储仍将处于政策观望状态，难以出台明确调整举措。若中东战事持续升级，物价上行压力进一步加大、经济增长放缓迹象更明显，美联储的政策两难将进一步加剧，市场对政策走向的分歧会持续扩大；若战事出现缓和迹象，能源价格回落，物价与增长的双重压力有望缓解，政策预期或趋于稳定。整体而言，短期市场仍将围绕经济风险与政策预期展开博弈，谨慎情绪难以快速消退。

纽约联储主席威廉姆斯近期公开表态，明确担忧中东战事对美国经济的传导影响，称当前已显现推高物价、拖累经济增长的明显迹象。尽管其对美国经济持续增长、通胀年内回落仍持信心，但也坦言美联储在实现物价稳定与充分就业两大核心目标上，正面临多重不确定性风险，引发市场对货币政策走向的重新审视。

威廉姆斯警示经济风险，美联储政策博弈升温

北京时间4月17日亚市早盘，现货黄金交投于4796美元/盎司附近，地缘局势呈现双向博弈态势。以色列与黎巴嫩达成10天停火协议，美国与伊朗预计恢复和平谈判，缓解市场避险情绪的同时，也降低了利率上升预期，为金价提供支撑；但美方对伊朗启动“经济狂怒”行动，又为市场增添不确定性，导致金价震荡运行。一、早盘行情：金价企稳4796美元，震荡格局初显周五亚市早盘，现货黄金走势平稳，围绕4796美元/盎司附近窄幅震荡，未出现明显单边走势，多空双方暂时处于平衡状态，地缘局势的双向信号成为影响盘面的核心因素。截至早盘收盘前，现货黄金交投于4794-4798美元/盎司区间，波动幅度不足5美元，成交量较前一交易日同期小幅萎缩。此前受地缘局势缓和预期影响，金价一度小幅冲高至4800美元上方，随后因美方“经济狂怒”行动的消息发酵，小幅回落至当前区间，呈现“支撑与压制并存”的震荡特征。二、利好支撑：停火落地+和谈预期，托底金价近期地缘局势的积极信号持续释放，以色列与黎巴嫩停火协议落地、美伊预计恢复和平谈判，双重利好叠加，有效支撑金价，缓解了前期市场的避险恐慌情绪。1. 以黎停火，地缘紧张降温美国总统特朗普16日宣布，以色列与黎巴嫩于当天起实施为期10天的停火协议，双方同意暂时停止敌对行动，尽管以色列明确表示不会从黎南部撤军，黎巴嫩真主党也提出停火前提，但这一协议仍有效缓解了中东地区的紧张局势，减少了市场的避险买盘出逃压力，为金价提供基础支撑。2. 美伊和谈预期，压制利率上行在巴基斯坦的斡旋下，美国与伊朗预计将恢复和平谈判，尽管双方此前首轮谈判未达成协议，且在核计划等问题上仍有分歧，但和谈预期增强了市场对“结束战争、压低能源价格”的期待，进而降低了利率上升预期，而利率预期下行对无息资产黄金形成利好，进一步托底金价走势。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026417/1776389310484_cspzf.png" width="489" height="308"/>三、不确定性因素：美方“经济狂怒”行动，扰动盘面就在地缘局势缓和信号释放的同时，美方对伊朗启动代号为“经济狂怒”的行动，打破了市场的乐观预期，为金价走势增添不确定性，制约了金价的上行空间。据悉，“经济狂怒”行动是美方在军事施压之外，对伊朗实施的经济打击举措，旨在通过强化制裁、遏制伊朗经济，迫使伊朗在谈判中让步。这一行动的启动，使得市场担忧美伊和谈进程可能受阻，地缘局势存在再度升温的风险，部分投资者选择暂时观望，不敢盲目追涨，导致金价难以形成有效突破，陷入震荡整理。四、市场特征：多空博弈加剧，情绪趋于谨慎当前黄金市场最突出的特征是多空博弈加剧，利好支撑与不确定性因素相互拉扯，市场情绪从前期的单边波动转向谨慎观望，成交量有所萎缩。一方面，停火与和谈预期带来的利好，吸引部分多头资金入场，支撑金价企稳；另一方面，美方“经济狂怒”行动引发的担忧，使得空头资金不愿轻易离场，同时部分前期获利盘选择兑现，进一步加剧多空博弈。整体来看，市场缺乏明确的单边指引，投资者多持观望态度，导致金价震荡幅度收窄。五、短期态势：震荡格局延续，信号主导走势短期来看，黄金将继续维持震荡格局，走势主要受地缘局势相关信号的影响，利好与不确定性因素的博弈将持续主导盘面。若以黎停火协议顺利执行、美伊和谈取得实质性进展，地缘紧张情绪进一步降温，利率上升预期持续弱化，金价有望依托4796美元支撑小幅反弹；若美方“经济狂怒”行动升级，或美伊和谈陷入停滞、以黎停火出现变数，地缘风险升温，金价可能面临回调压力。此外，早盘成交量萎缩的态势，也预示着短期金价难以形成明确单边趋势。

北京时间4月17日亚市早盘，现货黄金交投于4796美元/盎司附近，地缘局势呈现双向博弈态势。以色列与黎巴嫩达成10天停火协议，美国与伊朗预计恢复和平谈判，缓解市场避险情绪的同时，也降低了利率上升预期，为金价提供支撑；但美方对伊朗启动“经济狂怒”行动，又为市场增添不确定性，导致金价震荡运行。

停火与和谈提振金价，美方“经济狂怒”行动引震荡

美国加利福尼亚州汽油价格攀升至每加仑5.86美元，远超全美平均水平，同时汽油库存降至2005年有记录以来的历史最低值，分析人士警告，受霍尔木兹海峡关闭等因素影响，供应短缺的全部影响尚未完全显现，未来几周加州汽油库存恶化态势将进一步加速。一、行情直击：油价高企+库存触底，双重压力凸显加州汽油市场近期呈现“价涨库跌”的极端态势，每加仑5.86美元的高价与历史最低库存形成鲜明对比，市场供应压力持续攀升，成为全美能源市场的焦点。截至最新数据，加州汽油平均零售价达每加仑5.86美元，较伊朗冲突爆发以来上涨26%，远高于全美每加仑4.09美元的平均水平，部分偏远地区油价甚至逼近10美元/加仑。与此同时，截至4月10日的四周内，加州汽油库存平均仅为944万桶，创下加州能源委员会自2005年开始记录数据以来的最低纪录，供应紧张格局已然成型。二、核心诱因：多重因素叠加，库存恶化难以逆转加州汽油库存触底且未来将加速恶化，并非单一因素导致，而是地理局限、政策约束、地缘冲突等多重不利因素叠加的结果，短期难以缓解。1. 地缘冲突冲击进口供应链中东局势紧张导致霍尔木兹海峡航道关闭，而加州燃油供应高度依赖从亚洲进口的精炼产品，亚洲炼油厂又主要依赖中东原油，这一传导链条使得加州成为全美最直接受供应冲击的地区。目前，汽油和原油进口量下降的影响尚未完全显现，未来一到两周进口量预计将大幅下滑，进一步加剧库存短缺。2. 本地供应能力持续弱化加州曾是美国重要石油生产州，但近年来两家炼油厂关闭，约占该州炼油产能的20%，导致本地炼油能力大幅下降，对进口的依赖程度日益加深。同时，加州原油库存较一年前下降23%以上，本地供应的不足进一步放大了库存危机。3. 结构性因素推高成本、制约供应加州执行严格的环保政策，需要生产独特的清洁汽油混合物，增加了生产升本；同时，该州燃油税处于全美较高水平，进一步推高油价。此外，加州燃油系统与美国全国燃油管道系统相隔绝，无法通过管道获取其他地区补给，只能依赖海运进口，运输成本高、周期长，加剧了供应的脆弱性。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026417/1776388944737_atslp.jpeg"/>三、市场影响：价格承压上行，消费与产业链联动异动库存恶化与油价高企已开始影响加州本地消费市场及相关产业链，市场情绪趋于紧张，形成“供应短缺—价格上涨—消费调整”的连锁反应。消费端，加州居民已开始调整出行习惯，频繁使用比价应用寻找低价加油站、缩短出行半径，以应对高油价压力。产业链端，加州能源委员会已与州内所有炼油厂密切沟通，试图保障运输燃料供应，但炼油厂从其他渠道补充进口原油和汽油的难度较大，短期内难以缓解供应紧张。同时，邻近的内华达州、亚利桑那州因依赖加州炼油厂供应，也受到间接影响。四、市场特征：短期恐慌升温，长期结构性矛盾突出当前加州汽油市场的核心特征是短期供应恐慌情绪升温，而长期结构性矛盾难以解决，呈现“短期危机加剧、长期困境难破”的格局。短期来看，市场对库存加速恶化的预期强烈，油价上涨预期升温，部分加油站出现阶段性囤货现象，进一步加剧局部供应紧张；长期而言，加州严格的环保政策、炼油产能收缩、进口依赖度高的结构性问题难以改变，叠加全球地缘局势不确定性，未来加州汽油市场仍将维持高波动、高价格、低库存的特征，供应脆弱性难以根本改善。五、短期态势：库存加速恶化，油价仍有上行空间短期来看，加州汽油库存恶化的态势将持续加速，霍尔木兹海峡关闭带来的进口冲击将全面显现，供应短缺压力进一步加大。能源咨询机构及业内专家预测，未来几周加州汽油库存降幅将进一步加剧，进口量的大幅下降将直接传导至终端加油站，推动油价继续上行。尽管加州能源委员会表示目前库存足以维持至5月中旬，但随着夏季出行旺季临近，需求增加将进一步放大供应缺口，市场紧张态势将持续升级。

美国加利福尼亚州汽油价格攀升至每加仑5.86美元，远超全美平均水平，同时汽油库存降至2005年有记录以来的历史最低值，分析人士警告，受霍尔木兹海峡关闭等因素影响，供应短缺的全部影响尚未完全显现，未来几周加州汽油库存恶化态势将进一步加速。

加州汽油库存触底，供应危机隐现

阿里巴巴正式发布3D世界模型Happy Oyster，聚焦游戏开发与影视内容生产两大核心场景，凭借漫游、导演双模式的差异化优势，重构内容创作流程、降低生产门槛，直接带动相关产业链情绪升温，成为科技与文化板块联动的核心催化因素。一、重磅发布：阿里推出Happy Oyster，剑指内容生产核心赛道阿里ATH创新事业部正式推出3D世界模型Happy Oyster，这是其继视频生成模型HappyHorse后，在AI领域的又一重磅布局，核心目标直指游戏、影视两大内容生产赛道，引发行业与市场广泛关注。该模型基于原生多模态架构，支持多模态理解与音视频联合生成，具备漫游（Wander）和导演（Direct）两大核心功能，可让用户实时构建可互动、可演绎、可探索的AI数字世界，目前已开启内测，用户可通过官网加入候补名单，其发布标志着AI技术从文本、图像生成向三维空间理解和实时交互模拟的重要跃迁。二、产品核心优势：双模式赋能，重构内容创作逻辑Happy Oyster的核心竞争力在于差异化的功能设计，其漫游与导演双模式相互补充，打破传统内容创作的低效瓶颈，为游戏、影视生产提供全新解决方案，成为其搅动赛道的关键。1. 漫游模式：低门槛构建可交互3D空间漫游模式下，用户仅需一句话或一张图，即可生成具备物理一致性的完整空间，物体位置稳定、场景持久存在，视角与光照可跟随第一人称视角持续移动，目前支持长达1分钟的连续实时位移与镜头控制，还可实现多样化风格切换，大幅降低3D场景构建的技术门槛。2. 导演模式：实时可控，提升创作效率导演模式为Happy Oyster独家功能，用户可在视频任意节点，通过文字、语音或图像等多模态输入，实现镜头切换、剧情改写、角色调度，能连续生成3分钟以上的实时画面，无需漫长渲染周期，大幅缩短创意验证与内容生产时间，适配游戏原型开发、影视分镜制作等核心需求。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026417/1776388759270_cfivi.png" width="456" height="331"/>三、赛道影响：联动游戏影视，产业链情绪升温Happy Oyster的发布并非单一产品落地，而是对游戏、影视内容生产模式的革新，直接带动相关产业链异动，市场情绪快速升温，形成明显的板块联动效应。发布当日，A股游戏板块率先异动，完美世界、迅游科技等标的纷纷跟涨，影视板块也出现小幅回暖，市场将其视为重构内容生产范式、实现降本增效的关键催化因素。在游戏领域，该模型可帮助开发者快速生成可玩原型，玩家能实时驱动世界演化，提升沉浸感；在影视领域，可助力导演快速生成分镜、调整剧情，革新创作流程。四、市场特征：概念催化为主，落地仍需观察当前市场对Happy Oyster的反应以概念催化为主，资金聚焦相关受益赛道，但模型仍处于早期阶段，商业化落地进度与实际赋能效果仍需进一步跟踪，呈现“短期情绪提振、长期看落地”的特征。短期来看，资金对游戏、影视及底层算力板块的关注度显著提升，相关标的迎来阶段性热度；但长期而言，Happy Oyster仍需攻克物理规律模拟准确性、数据与算力成本控制等难题，其漫游与导演两大模式尚未完全打通，从实验室演示到工业级应用仍有较长距离，实际赋能效果有待市场检验。五、短期态势：热度延续，分化格局将显现短期来看，Happy Oyster带来的概念热度将持续，游戏、影视及相关产业链仍将维持较高关注度，板块联动效应有望延续，但随着情绪消化，个股分化格局将逐步显现。与阿里生态绑定紧密、提前布局AI+内容生产的游戏、影视龙头，以及底层算力支撑板块，有望持续获得资金关注；而缺乏实质业务关联、单纯蹭热点的标的，热度难以持续。此外，腾讯同期发布混元3D世界模型2.0，行业竞争加剧，也将影响相关板块的短期走势与资金流向。

阿里巴巴正式发布3D世界模型Happy Oyster，聚焦游戏开发与影视内容生产两大核心场景，凭借漫游、导演双模式的差异化优势，重构内容创作流程、降低生产门槛，直接带动相关产业链情绪升温，成为科技与文化板块联动的核心催化因素。

阿里发布Happy Oyster，3D世界模型搅动游戏影视赛道

AMD股价强势走出“12连涨”行情，阶段累计涨幅高达42%，股价、成交量及市场表现均创下公司历史最佳水平，凭借强劲的基本面与市场预期，成为科技板块中最具热度的标的，资金追捧态势明显，独立强势格局凸显。一、行情直击：12连涨破纪录，涨幅刷新历史AMD近期股价迎来爆发式上涨，连续十二个交易日收阳，走出罕见的“12连涨”行情，阶段涨幅突破42%，各项表现均创下公司历史最优，成为市场焦点。截至最新交易日，AMD股价较12连涨启动前上涨42%，连续突破多个历史关键阻力位，股价刷新历史新高；交易活跃度同步攀升，成交量较前期均值放大30%以上，资金买入意愿强烈，无论是连涨天数、阶段涨幅，还是资金热度，均创下AMD上市以来的最佳表现，远超市场预期。二、核心驱动：三重利好共振，支撑股价连涨AMD能走出“12连涨”、创下历史最佳表现，并非偶然，而是产品竞争力、业绩预期与资金布局三重利好共振的结果，为股价持续上行提供坚实支撑。1. 产品迭代发力，核心竞争力提升AMD在芯片领域持续发力，高端CPU、GPU产品迭代升级，性能逐步赶超同行，同时在AI算力、数据中心等热门赛道布局落地，产品市场份额稳步提升，基本面持续改善，成为股价上涨的核心基石。2. 业绩预期向好，市场信心提振市场机构普遍上调AMD业绩预期，预计其后续营收与净利润将保持高速增长，叠加科技板块整体景气度回升，投资者对AMD的信心持续提振，推动股价稳步走高，形成“预期驱动+基本面支撑”的上涨逻辑。3. 资金集中布局，推动股价突破机构资金与散户资金形成合力，持续流入AMD。数据显示，近期AMD北向资金、公募基金持仓均出现明显增持，短线投机资金也纷纷跟风入场，资金的集中布局的推动股价突破历史阻力，实现连续上涨。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026417/1776388447152_azjfm.jpeg" width="377" height="295"/>三、市场对比：领跑科技板块，独立强势凸显在科技板块整体震荡分化的背景下，AMD走出独立强势行情，其“12连涨”与42%的阶段涨幅，显著领跑同期科技股及大盘指数，强势特征极为突出。同期，纳斯达克科技指数、半导体板块指数均呈现震荡走势，多数同类芯片企业股价波动平缓，而AMD凭借独特的竞争优势与市场预期，走出单边上涨行情，涨幅远超行业平均水平，成为科技板块的“领涨龙头”，市场关注度持续攀升。四、市场特征：热度高企，多头动能强劲当前AMD股价处于历史高位，市场交易热度维持在高位，多头动能依旧强劲，未出现明显的获利盘集中兑现迹象，历史最佳表现仍在延续。从交易特征来看，AMD股价连续上涨过程中，回调幅度极小，每次小幅震荡后均能快速反弹，显示多头力量占据绝对主导；市场情绪方面，投资者对AMD的看多情绪浓厚，股吧、财经平台关注度居高不下，短线资金与中长期资金持仓稳定，共同支撑股价维持强势。五、短期态势：强势格局延续，波动或逐步加大短期来看，AMD“12连涨”的强势格局有望延续，历史最佳表现仍有进一步延续的空间，但经过连续上涨后，股价累计涨幅较大，短期波动可能逐步加大。随着股价刷新历史新高，部分前期获利盘可能逐步兑现，引发短期小幅回调；但核心利好因素未发生改变，产品竞争力与业绩预期仍将支撑股价，若资金持续流入，AMD有望继续维持强势，进一步巩固历史最佳表现。此外，科技板块整体走势、行业政策等外部因素，也将同步影响其短期走势。

AMD股价强势走出“12连涨”行情，阶段累计涨幅高达42%，股价、成交量及市场表现均创下公司历史最佳水平，凭借强劲的基本面与市场预期，成为科技板块中最具热度的标的，资金追捧态势明显，独立强势格局凸显。

AMD 12连涨刷历史，42%涨幅领跑科技股

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<img alt="现货黄金首次站上3680美元" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025921/1758471484464_fskse.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　<a href="/academy/trading-strategy?symbol=XAUUSD" target="_self" style="color: #006bf5;">现货黄金</a>突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

美国与伊朗重启谈判、达成和平协议的前景持续升温，此前支撑美元走强的战争地缘因素逐步消退，美元强势态势不断弱化，对冲基金对美元的看法愈发悲观，纷纷调整仓位布局，推动汇市出现阶段性异动。

美伊谈判预期升温，美元强势褪色引对冲基金看空

周三，国际黄金价格跌破4800美元/盎司关键关口，核心源于市场风险偏好回落、避险需求削弱，叠加美伊关系缓和预期提振、美债收益率走强及股市坚挺的多重压制，贵金属市场整体承压，短期下行态势凸显。

避险需求降温，黄金跌破4800美元关口承压

昨夜今晨，美股迎来里程碑式行情，标普500指数历史首次收盘站上7000点整数关口，纳斯达克综合指数在连续11个交易日上涨后，首次收于24000点上方，两大核心指数同步刷新历史新高，市场风险偏好持续升温，资金做多热情凸显。

美股双喜临门：标普破7000纳指冲24000，创历史新高

美国前总统特朗普公开发出强硬威胁，称若其任期结束后美联储主席鲍威尔拒绝离职，将对其实施强行解雇。这一表态引发市场对美联储货币政策独立性的担忧，导致美元、美债及黄金等资产出现阶段性异动，市场不确定性显著升温。

特朗普发解雇威胁，美联储独立性受扰引市场震荡

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克正式宣布，AI芯片设计团队已成功完成AI5芯片流片，这一里程碑事件标志着该芯片正式迈入制造阶段，不仅推动特斯拉自身算力布局落地，更带动科技算力相关板块联动，间接影响贵金属及科技类资产走势，市场资金流向出现阶段性调整。

马斯克官宣AI5芯片流片落地，科技算力主线引市场异动

近期，随着国际贸易紧张局势缓和，市场风险偏好快速修复，黄金价格上涨的核心驱动因素避险需求退潮，黄金短期或以高位震荡调整为主。此外，关税政策对美国经济的影响逐渐显现，虽然4月美国通胀数据延续下滑，但零售销售与消费者信心指数等偏弱运行，美联储降息预期升温对金价形成一定支撑。

避险需求退潮 黄金短期调整长期依旧偏多

中国黄金协会7月24日发布的数据显示，今年上半年我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%；黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%；国内黄金ETF增仓量84.771吨，同比增长173.73%。具体来看，今年上半年，国内原料产金179.083吨，比2024年上半年减少0.551吨，同比下降0.31%。

上半年我国黄金产量、消费量同比均下降

7月24日，中国黄金协会发布的最新数据显示，2025年上半年我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%；黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。值得关注的是，2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。

持仓量大增173.73！金价后市怎么走？

中国黄金协会24日发布的数据显示，今年上半年，我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%，黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。从生产端来看，上半年，黄金矿产金完成139.413吨，有色副产金完成39.670吨。另外，进口原料产金76.678吨，同比增长2.29%。从消费端来看，上半年，我国黄金消费量505.205吨。

上半年我国黄金产量与消费量同比均下降

【金价突然暴涨！三大消息突袭！美元走软提升黄金吸引力】在调整多日后，金价再度大涨。5月5日，现货黄金及COMEX黄金期货价格涨幅一度超过2.7%。其中，现货黄金盘中突破3320美元/盎司，日内一度上涨超80美元。

现货黄金首次站上3680美元

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