上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

周四现货黄金大幅走高，单日上涨逾1.6%，报收每盎司4170.58美元，连续三个交易日的下跌就此终结。价格自上一交易日触及的一周低点4073.30美元强势回升，单日修复幅度显著，多头力量在低位完成反攻，盘面重心快速上移。一、单日大涨逾1.6%，金价强势收复4170关口周四现货黄金迎来强劲反弹，单日涨幅超过1.6%，收盘报于每盎司4170.58美元，价格从开盘后的低位区域一路走高，最终以接近日内高位的位置收盘。在此之前，金价已连续三个交易日下跌，盘面情绪整体偏弱，而周四的这根大阳线一举扭转了此前的弱势格局。从涨幅与收盘位置看，金价在单日行情中不仅收复了此前的部分跌幅，还重新站上了4170美元关口，显示出多头力量的集中释放。单日大涨往往伴随着市场情绪的显著转变，盘面在连续下跌之后积蓄的修复动能，在这一天得到了集中宣泄。二、一周低点强势回升，低位承接构筑反弹基础金价此番反弹的起点，来自上一交易日触及的一周低点4073.30美元，价格在那一位置附近获得强力承接后，展开了持续的回升行情。4073美元区域的企稳，验证了低位区间存在坚实的买盘支撑，前期连续下跌过程中积累的抛压，在这一位置得到较为充分的释放。从技术结构看，价格在低点附近形成的止跌信号，与周四的大幅反弹相互印证，说明空头力量在持续释放之后已经出现衰竭，多头资金则趁低位逐步建仓。这种从低点强势回升的走势，往往意味着短期底部的确立，盘面在完成筑底之后重新步入修复通道。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261016/1792115723077_ybsnz.jpg" width="660" height="393"/>三、空头回补叠加低位买盘，反弹动能集中释放周四金价的大幅上涨，是资金行为集中转变的结果。连续三个交易日下跌的过程中，空头仓位积累了可观的浮盈，当价格在低点附近出现企稳迹象，部分空头选择获利了结离场，平仓操作形成的买盘直接推动了价格上行；与此同时，等待已久的低位买盘在确认反弹信号后集中进场，两股力量在盘面上形成共振，推动金价在单日行情中快速走高。从盘面特征看，价格上涨过程中买盘承接较为密集，回调幅度有限，说明多头的持仓信心较为坚定，反弹行情获得了实实在在的资金支撑，而非仅仅依赖消息面的短期刺激。四、收盘站上4170，盘面重心完成上移金价以4170.58美元收盘，重新站上这一关键位置，意味着盘面的运行重心较前期低点完成了一次明显的上移。4170美元作为前期反复争夺的区域，价格重新回到该位置上方，为后续行情提供了新的参考基准，市场对黄金短期走势的判断也随之上修。反弹之后，盘面能否延续升势，取决于多头力量能否在当前位置继续巩固优势，以及宏观面能否提供持续的支撑。在连续下跌终结、价格重回关键位置上方之后，市场情绪明显回暖，盘面重新进入多头主导的修复阶段，后续行情的发展将更多取决于买盘力量的延续性与宏观变量的配合。

周四现货黄金大幅走高，单日上涨逾1.6%，报收每盎司4170.58美元，连续三个交易日的下跌就此终结。价格自上一交易日触及的一周低点4073.30美元强势回升，单日修复幅度显著，多头力量在低位完成反攻，盘面重心快速上移。

金价单日大涨1.6%，强势结束三连跌

美国9月PPI与零售销售数据公布后，市场对经济降温的预期升温，国债收益率全线走低，长端收益率跌幅居前。20年期美债收益率日内下行14.6个基点报5.434%，30年期下行14.1个基点报5.385%，10年期下行13.6个基点报5.054%，债市的强势表现反映出资金对宽松政策的押注正在增强。一、PPI与零售数据落地，经济降温信号再添证据美国9月PPI与零售销售数据相继公布，为市场评估经济动能提供了新的参考。PPI数据反映出生产者端的价格压力趋于缓和，零售销售数据则显示出消费端的增长动力有所减弱，两组数据共同指向经济活动的降温迹象。此前市场对经济前景的预期相对乐观，而最新数据的表现低于此前的强劲势头，让市场开始重新评估经济增长的可持续性。数据落地之后，经济降温的逻辑得到进一步强化，市场对货币政策可能转向宽松的预期随之升温，债市率先对这一预期变化做出反应，收益率曲线整体走低。二、收益率集体下行，长端跌幅居前凸显结构特征国债市场在数据公布后全面走强，各期限收益率集体下行，其中长端收益率的跌幅明显居前。20年期美债收益率报5.434%，日内下跌14.6个基点；30年期报5.385%，下跌14.1个基点；10年期报5.054%，下跌13.6个基点，长端品种的回落幅度显著大于短端。这种曲线结构的变化，反映出市场对长期经济增长预期的下修，长端收益率对经济前景的变化最为敏感，经济降温信号直接压低了市场对长期通胀与实际增长的预期。长端领跌的结构特征，说明资金正在沿着收益率曲线重新配置，对长期债券的需求明显增强。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261016/1792115104974_jpojk.png" width="623" height="390"/>三、宽松预期升温，债券定价逻辑转向政策转向数据疲软引发的美债大涨，核心驱动在于市场对货币政策转向的预期增强。经济数据走弱意味着美联储面临的政策约束发生变化，市场开始押注政策制定者将在后续会议上释放更多宽松信号，降息预期在数据公布后明显升温。债券市场对政策预期的定价最为直接，预期中的降息路径推升了债券价格，压低了收益率水平。与此同时，通胀压力缓和的迹象也为宽松预期提供了支撑，市场认为政策转向的空间正在打开。债券定价逻辑正从通胀与紧缩主导，转向增长放缓与宽松预期主导，收益率的系统性下行反映了这一预期的切换。四、债市走强外溢显现，风险资产定价面临重塑美债收益率的集体下行，正在对全球资产定价产生广泛的外溢影响。收益率走低直接降低了无息资产的持有机会成本，贵金属等资产获得估值端的支撑；美元的吸引力随之减弱，汇率市场面临重新定价；而风险资产则需要在经济降温与流动性预期改善之间寻找新的平衡。债券市场作为全球定价的锚，其收益率曲线的变化会沿多个渠道传导至各类资产，市场正处于数据落地后的重新定价阶段。后续的经济数据与政策表态，将决定宽松预期能否进一步强化，也将主导债市收益率下行的持续性，进而影响全球资产的定价方向。

美国9月PPI与零售销售数据公布后，市场对经济降温的预期升温，国债收益率全线走低，长端收益率跌幅居前。20年期美债收益率日内下行14.6个基点报5.434%，30年期下行14.1个基点报5.385%，10年期下行13.6个基点报5.054%，债市的强势表现反映出资金对宽松政策的押注正在增强。

PPI零售数据偏弱，美债长端收益率领跌

科技股遭遇集中抛售之际，资金加速流向大型医药板块，艾伯维与礼来等生物制药巨头本周股价纷纷逼近历史高位。AI概念股的剧烈动荡推动投资者转向防御性资产，市场风格轮动的信号愈发清晰。一、行情分化明显，医药巨头逆势走强本周美股市场呈现明显的风格分化，科技股在抛售压力下持续走弱，而大型医药板块则逆势走强，艾伯维、礼来等生物制药巨头的股价相继逼近历史高位。这种分化并非个别公司的独立行情，而是板块层面的整体轮动，医药股在科技股动荡期间展现出的抗跌属性与上涨动能，吸引了大量资金的关注。从盘面表现看，医药巨头的上涨呈现出稳步推进的特征，股价在高位区域的承接力度较强，说明流入该板块的资金具备一定的持续性，并非短期的脉冲式炒作。市场资金在科技与医药之间的重新分配，正在成为当前阶段最突出的交易主线之一。二、AI概念股动荡，资金开启防御性切换科技股抛售背后的核心变量，是AI概念股的高波动性引发的资金重新评估。前期围绕人工智能的乐观预期推动科技板块大幅上涨，估值水平随之抬升，而近期市场的风吹草动使得这部分高估值仓位面临调整压力，资金选择在波动加剧的环境中降低风险敞口。医药板块作为典型的防御性资产，盈利稳定、需求刚性且估值相对合理，在风险偏好回落时往往成为资金的避风港。投资者在AI概念股动荡之际加速转向医药巨头，本质上是在为组合配置寻找更稳健的标的，这种防御性的切换逻辑，反映的是市场对高估值成长板块风险的重新审视，而非简单的事件性交易。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261016/1792114884188_ifavl.jpg" width="715" height="395"/>三、大型医药股具备多重吸引力，承接避险资金大型医药巨头之所以能够承接本轮避险资金，源于其在市场动荡环境中的多重优势。大型制药企业的业务模式具备高度的需求刚性，药品消费受经济周期的影响相对有限，盈利的稳定性为股价提供了坚实的支撑；同时，部分巨头在减肥药、创新药等热门赛道的布局，又为其注入了成长性的想象空间，兼具防御属性与成长看点。此外，大型医药股的股息回报与现金流质量，在利率环境波动时也具备较强的吸引力。这些特质使得医药板块在资金从高波动资产撤出时，能够成为承接力量最充分的去向之一，股价逼近历史高位正是资金持续流入的直接体现。四、风格轮动能否延续，取决于风险偏好的演变科技与医药之间的风格轮动能否延续，将取决于市场风险偏好的后续演变。若科技股的抛售压力持续存在，AI概念股的高波动性继续压制风险偏好，资金向防御性板块的切换有望进一步深化，医药巨头的相对强势可能延续；反之，若科技股在调整后重新企稳，市场风险偏好回升，部分资金可能回流成长板块，风格轮动的力度将相应减弱。当前市场正处于高估值成长资产与防御性资产再平衡的阶段，宏观数据、科技板块的业绩表现与利率环境的走向，都将影响资金配置的最终方向，板块之间的资金流动预计仍将保持活跃。

科技股遭遇集中抛售之际，资金加速流向大型医药板块，艾伯维与礼来等生物制药巨头本周股价纷纷逼近历史高位。AI概念股的剧烈动荡推动投资者转向防御性资产，市场风格轮动的信号愈发清晰。

科技股承压资金转舵，医药巨头逼近历史高位

美联储加息预期升温与AI融资成本攀升等压力叠加，本周全球科技股遭遇大规模抛售，全球前20大AI及半导体股市值合计蒸发逾1万亿美元。高估值成长板块在利率环境变化面前首当其冲，AI叙事的估值体系正经历一轮剧烈修正。一、万亿市值蒸发，科技股抛售规模罕见本周全球科技股市场遭遇大规模抛售，全球前20大AI及半导体上市公司的市值合计蒸发超过1万亿美元，抛售的规模与速度在近期市场中并不多见。AI与半导体板块作为过去两年全球股市上涨的核心引擎，聚集了大量资金与极高的估值水平，当市场环境发生转变，前期涨幅最集中的板块往往也最先承受抛压。万亿美元级别的市值缩水，反映出资金正在系统性撤离高估值科技资产，板块内部的下跌呈现扩散态势，从龙头股到二三线标的均未能幸免。这一轮抛售不仅是单日行情的波动，而是资金对AI板块前期过高定价的一次集中修正。二、加息预期升温，高估值成长股首当其冲美联储加息预期的升温，是本轮科技股抛售的重要触发因素。利率预期的变化直接改变股票的估值框架，对于依赖远期现金流折现的成长股而言，利率水平越高，未来现金流的现值就越低，估值受到的压缩就越明显。AI与半导体板块恰恰集中了市场上估值最高的成长股，对利率变化最为敏感，加息预期升温后，这部分股票的估值压力被迅速放大。与此同时，加息预期往往伴随着美元与美债收益率的走强，全球资金流向发生转变，资金从风险资产向避险资产与固收资产迁移，高估值科技板块成为资金流出的主要方向。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261016/1792114357622_zupyu.jpg" width="678" height="414"/>三、AI融资成本攀升，产业扩张节奏面临考验AI融资成本的攀升，从产业层面加剧了市场的担忧。AI领域的扩张高度依赖大规模资本开支，融资成本的上升直接提高了AI项目的资金成本，压缩了产业扩张的利润空间，也让市场对AI投资回报率的预期趋于谨慎。此前市场为AI叙事赋予了较高的增长预期，融资环境的变化让这一预期的兑现面临更多不确定性，投资者开始重新审视AI投入与实际产出之间的匹配程度。当市场对产业扩张的乐观情绪降温，AI板块的估值基础也随之动摇，产业层面的成本压力与市场层面的估值压力相互叠加，共同放大了抛售的力度。四、估值修正进行时，市场等待新的平衡点全球科技股的这一轮抛售，本质上是一次估值体系的修正，AI板块在经历了大幅上涨之后，需要重新寻找与利率环境、融资成本相匹配的定价水平。修正过程往往伴随着剧烈的波动，市场在抛售中逐步消化前期累积的泡沫成分，投资者对AI板块的定价将从情绪驱动回归基本面驱动。后续市场的走向，取决于利率环境的演变与AI产业盈利兑现的进展，若宏观压力持续，估值修正的过程可能延续；反之，若AI企业能够交出超预期的业绩，市场信心有望逐步修复。当前市场正处于寻找新平衡点的阶段，板块的剧烈波动也反映出多空双方对AI板块未来定价的分歧正在加大。

美联储加息预期升温与AI融资成本攀升等压力叠加，本周全球科技股遭遇大规模抛售，全球前20大AI及半导体股市值合计蒸发逾1万亿美元。高估值成长板块在利率环境变化面前首当其冲，AI叙事的估值体系正经历一轮剧烈修正。

AI科技股遭遇抛售，万亿市值一周蒸发

周四亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，交投于4101.38美元/盎司附近。美国通胀数据意外走高，美联储政策预期快速转向，美元与美债收益率联动发力形成多重共振，黄金在避险与抗通胀的双重叙事下暂时落于下风，其定价逻辑正被市场重新审视。一、亚市金价窄幅震荡，盘面交投趋于谨慎周四亚洲交易时段，现货黄金维持窄幅震荡的运行状态，价格交投于4101.38美元/盎司附近，盘面波动幅度有限，多空双方均表现出明显的谨慎态度。亚市流动性本就相对偏弱，叠加重大宏观数据落地后的消化期，资金缺乏主动进攻的意愿，价格在窄幅区间内反复拉锯。前一交易日金价已经历一轮下行调整，当前盘面更多呈现弱势整理的特征，多头在低位尝试承接，但缺乏足够的推动力，空头也没有继续大举打压，市场整体处于等待方向的观望状态，资金目光聚焦于后续宏观数据的进一步指引。二、通胀数据意外走高，市场预期快速转向美国通胀数据意外走高，成为本轮黄金定价逻辑转变的核心导火索。通胀读数高于市场预期，意味着物价压力仍未得到有效控制，市场对美联储政策路径的预期随之快速转向，此前部分资金押注的政策宽松空间被明显压缩，紧缩预期重新升温。对于黄金而言，通胀走高本身具有双面性，一方面抗通胀属性理论上构成支撑，但另一方面，通胀顽固意味着利率将在更长时间内维持高位，无息资产的持有成本持续上升，后者的压制力量在本轮行情中明显占据了上风。通胀数据引发的政策预期重排，正在主导黄金短期的定价方向。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261015/1792036176430_trrei.jpg" width="651" height="438"/>三、美元与美债联动发力，黄金遭遇双重压制通胀预期转向之后，美元指数与美债收益率同步走强，形成对黄金的双重压制。美元升值抬升了非美投资者的购金汇兑成本，直接削弱全球市场的配置需求；美债收益率上行则提高了持有黄金的机会成本，让资金更倾向于流向生息资产。两个宏观指标联动发力，从计价端与估值端同时压缩黄金的定价空间，黄金在此轮博弈中暂时落于下风。前期支撑金价反弹的宏观逻辑发生逆转，市场资金重新评估黄金在紧缩环境下的配置价值，价格重心随之下移，盘面在宏观压力的传导下维持承压运行。四、定价逻辑面临重审，黄金等待新锚点确立这一轮宏观共振的背后，是黄金定价逻辑正在被市场重新审视。此前市场围绕通胀对冲与避险需求构筑的看多逻辑，在通胀走高反而引发紧缩预期的情况下出现松动，黄金在通胀叙事中的角色变得复杂，价格的重估也随之展开。当前盘面正处于旧逻辑退潮、新锚点尚未确立的阶段，通胀数据的后续走势、美联储官员的表态以及实际利率的方向，将成为重新定义黄金定价框架的关键变量。市场在等待更多信号来确认新的均衡位置，黄金短期或将维持震荡寻底的节奏，直至定价逻辑完成新一轮的重塑。

周四亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，交投于4101.38美元/盎司附近。美国通胀数据意外走高，美联储政策预期快速转向，美元与美债收益率联动发力形成多重共振，黄金在避险与抗通胀的双重叙事下暂时落于下风，其定价逻辑正被市场重新审视。

通胀数据搅动预期，金价徘徊4100关口

桥水基金创始人达利欧明确警告，当前美国已陷入滞胀环境，下任美联储主席提名人选沃什若选择降息将酿成决策失误，同时建议投资者在投资组合中配置5%-15%的黄金，以对冲当前经济环境下的各类风险，相关表态直接影响市场资金流向与黄金盘面走势。

达利欧警示滞胀风险，呼吁黄金配置对冲不确定性

周一美股交易时段，英伟达（NVDA.US）股价表现强势，单日涨幅达4%，收盘价触及216.61美元的历史峰值，其总市值同步攀升至5.26万亿美元，创下公司上市以来的市值新高，AI算力赛道的持续爆发成为推动股价与市值双增长的核心动力。

英伟达股价单日大涨4%，市值攀升至5.26万亿美元创历史新高

年内黄金价格呈现起伏不定的震荡态势，但并未削弱银行布局贵金属业务的热情。从国有大行、股份制银行到城商行，多家机构密集推出实物金、积存金等产品的克重优惠及手续费减免活动，背后既是顺应黄金资产属性回归、契合居民配置需求的选择，也是银行对冲息差收窄压力、布局长远业务的前瞻性举措。

金价震荡未阻银行“掘金”，促销发力抢占贵金属布局先机

北水（南向资金）单日净买入港股规模逼近86亿港元，成为港股市场短期重要增量资金，推动市场流动性持续改善。资金布局呈现明显分化，其中盈富基金获净买入近37亿港元，成为北水加仓的核心标的，而吉利汽车则遭净卖出近7亿港元，反映出北水对不同板块、标的的差异化布局逻辑。

北水单日加仓港股近86亿，盈富基金成加仓核心

中东和平前景急转直下，美伊对峙升级、临时停火根基脆弱，地区冲突风险持续攀升，推动国际油价涨幅扩大。与以往地缘冲突下“油价与金价同步走强”的规律不同，此次金价未获避险支撑反而震荡走低，核心源于油价上涨推升通胀预期、压制降息空间，多空逻辑博弈下，金价呈现明显承压态势。

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